Кризис испытывает путиномику на прочность

Россия выступает в качестве одной из стран, наиболее пострадавших в международном финансовом кризисе, хотя она вошла в кризис с огромным профицитом бюджета и сальдо текущих операций начиная с 2000 года и с третьеми по величине валютными резервами в мире. Было бы несправедливо винить только международные рынки в тяжести российского кризиса, но и премьер-министр Владимир Путин внес свою лепту, так как проводил свою собственную экономическую политику.

У России были прекрасные бюджетно-финансовые показатели, но почти все было не так с экономической политикой с тех пор, как власти арестовали бывшего генерального директора ЮКОСа Михаила Ходорковского в октябре 2003 года. Вскоре после этого, "Юкос" был конфискован.

Единственным существенным фактором краткосрочной помощи (для российской экономики) является свободный курс рубля, который обесценивается. Помимо падения цен на нефть и другие сырьевые товары и сжатия международной ликвидности, главная тяжесть вины за экономические проблемы страны лежит на Путине.

Первоначально Россия попала в огромный экзогенный шок, когда условия торговли резко ухудшились из-за внезапного падения нефти, газа, металлов и других глобальных цен на сырьевые товары. При нынешних ценах на сырьевые товары экспорт в следующем году может упасть на 40 процентов или на 200 млрд. долл. США. Бюджет и сальдо счета текущих операций быстро станут дефицитными.

Россия похваляется своими крупными валютными резервами и ограниченным уровнем российского левериджа, но она страдает от минимального внутреннего финансового посредничества, так как на ее финансовом рынке доминируют неумелые государственные банки. Государство выжимает деньги из страны, в то время как крупные корпорации вынуждены занимать за рубежом, принимая на себя максимальные валютные риски. Если бы Россия приватизировала банковскую систему, как и большинство других постсоветских стран, то ее компании меньше пострадали бы от валютных рисков.

План Путина заключается в том, чтоб отдать экономическую власть огромным, неуправляемым государственным мастодонтам, которые рассматриваются как "национальные чемпионы". Они загоняют в тупик значительную часть экономики страны посредством их инертности и чудовищной коррупции, они препятствуют диверсификации. Кроме того, они финансируются иностранными займами, и это усугубило валютные риски страны.

Националистическая энергетическая политика России после 2003 года завела в тупик развитие новых крупных инвестиций в сфере энергетики (кроме Сахалинских проектов, которые восходят к эпохе Бориса Ельцина). "Газпром" и "Роснефть" финансируют себя посредством внешней задолженности, и это капитал, на долю которого приходится почти одна пятая часть российского корпоративного внешнего долга в размере $ 490 миллиардов. "Газпром" прибегает к политике агрессивного ценообразования и нарушения условий доставки газа своим клиентам, снижая таким образом спрос на собственную продукцию в будущем.

Огромные государственные средства в настоящее время отвлекались на государственные корпорации, которые либо бессмысленно копят деньги либо также бессмысленно прожигают их. В своей новой книге "Путин и "Газпром" Борис Немцов и Владимир Милов ошеломляют читателей рассказом о том, как Путин и его друзья жонглировали активами "Газпрома" в $ 80 млрд. во время его второго срока в качестве президента. Инвесторы заметили, что рыночная капитализация "Газпрома" достигла 350 млрд. долл. США весной прошлого года. Хотя Россия является 46-ой богатейшей страной в мире в расчете на душу населения, она занимает 147-ое место из 180, по данным Transparency International, в индексе восприятия коррупции за 2008 год. Только Экваториальная Гвинея является как более богатой (по доходу на душу населения) и более коррумпированой, чем Россия.

При Путине, прозрачность систематически сокращалась, и уже возникали сомнения в том, можно ли доверять публичным заявлениям правительства о его валютных резервах. По официальным данным, они сократились на $ 163 млрд., или на 28 процентов, от $ 598 млрд. в начале августа до $ 435 млрд. в начале декабря. Но когда Внешэкономбанку было предоставлено $ 50 млрд. государственных резервов, чтобы помочь российским олигархам с рефинансированием, эта сумма не была вычтена из официальных резервов, как это должно было случиться. В статье Gazeta.ru от Окт 24, Алексей Михайлов, утверждал, что еще от $ 100 млрд. до $ 110 млрд. "прочих резервов" были переведены в банковскую систему, но ничего, кроме рублей, там не прибавилось. Насколько мне известно, никаких официальных заявлений по этому поводу не было сделано. Если это так, то резервы сократились более чем на половину, т.е. до $ 300 млрд., но правительство не проливает света на этот факт.

Крупнейшие российские корпорации оказались гораздо более "залевериджованы", чем кто-либо предполагал. Правительство ясно дало понять, что оно будет рефинансировать их иностранные займы для получения "стратегической" собственности. До сих пор, 13 млрд. долл. США было выплачено, из которых Русал получил 4,5 млрд. долл. США и Altima $ 2 млрд, и эти частные обязательства являются ужасающе огромными. Т.о. Внешэкономбанк имеет уже только 37 млрд. долл. США, но он уже просил еще $ 30 млрд. у правительства, и более вероятно, что он их получит. Таким образом, Россия может быстро потерять больше, чем $ 100 млрд. резервов.

Путин упорно отрицал, что все не так плохо с экономической политикой, в то время как все знали, что его фискальная политика была неправильной. Отечественные и иностранные бизнесмены поняли, что он не говорит о реальности, которая подрывает доверие к российскому рынку. Без свободы общественных дискуссий, рациональные политические решения являются маловероятными.

Невероятно, правительство повторяет свою ошибку 1998 года удержания привязки обменного курса в условиях падения цен на сырьевые товары. До лета этого года, эта политика вызывала приток спекулятивного капитала, что привело к росту денежной массы и чрезмерному росту инфляции до 15 процентов. Теперь, привязка обменного курса, который, возможно, завышен на 25 процентов, способствует оттоку спекулятивного капитала, быстрому сокращению валютных резервов. Девальвация путем малых шагов только убеждает рынок в том, что дальнейшее ослабления рубля неизбежно. Предстоящий сочетание обвала фискальной политики, отрицательных реальных процентных ставок, дефицита текущего и капитального счета и переоцененного рубля делает ситуацию опасной и неустойчивой. Стимулы для оттока капитала являются огромными.

Глобальный экономический кризис испытывает путинскую систему. Путин поколебал почву под домом, который построил Ельцин, превратив страну в карточный домик, готовый в любую минуту упасть. Он истратил впустую нефтяные богатства страны, вкладывая их не в инфраструктуру, здравоохранение, образование и реформу судебной системы. России необходимо коренное изменение; прежде всего, необходимо искоренить — или, по крайней мере, сократить — в стране чудовищную систему коррупции, которая стала заметно хуже при Путине. Лучший выход сейчас для страны — это выход на пенсию этого несостоявшегося премьер-министра, но очевидно пока карты на столе лежат не так, и он не уйдет.

Одна из немногих политических мер, которые могут быть предприняты Путиным, пока он еще во власти, заключается в том, чтобы позволить рублю свободно двигаться в зависимости от инфляции и повысить банковские процентные ставки до положительной реальной процентной ставки. Экспортирующей сырьевые товары стране необходимо, чтобы ее обменный курс плавал вверх или вниз вместе с ценами на сырье и балансом внешних платежей. В настоящее время все спекулянты разумно ставят на девальвацию рубля, как и в 1998 году, и быстрое истощение валютных резервов страны. Когда рублю будет разрешено свободно плавать, он, скорее всего, сразу утонет. Но после этого никто не знает, будет ли он расти или падать, и это позволит сократить спекуляции и снижение валютных резервов.

Есть ли сейчес кто-либо, кто по-прежнему считает, что российская экономика будет расти в 2009 году?

Андерс Ослунд, старший научный сотрудник Института Петерсона международной экономики, автор книги "Российская Капиталистическая революция: Почему рыночные реформы удались, а демократия провалилась".
The Moscow Times Оригинал
Автор перевода Av-rybin